Sobre G-20 y GM: Economía, Política y Estabilidad Social

November 17, 2008

http://www.stratfor.com/weekly/20081117_g_20_and_gm_economics_politics_and_social_stability

Por George Friedman

Los G-20 se encontraron el sábado pasado. Después, el grupo emitió una declaración sin sentido y decidió encontrarse de nuevo en marzo del 2009, o quizás después. Claramente, la urgencia de octubre se ha ido.

Primero, la percepción de derrumbe inminente es pasado. Los políticos son extraordinarios sismógrafos para descubrir el desastre inminente, y estos políticos no actuaron como si ellos estuvieran corriendo sin tiempo.

Segundo, los Estados Unidos tendrán un nuevo presidente en marzo, y nada puede hacerse hasta que él defina su política. Dado el sentido en Europa que esta crisis financiera marcó el fin de la supremacía económica americana, es irónico que los europeos estén esperando por los americanos. Uno pensaría que ellos estarían usando su recién encontrado ascendiente para definir el nuevo sistema internacional. Pero el hecho es que para toda la gritería, poco ha cambiado en el orden internacional. La crisis ha retrocedido suficientemente que nada más necesita ser hecho inmediatamente más allá de la “cooperación,” y nada puede hacerse hasta que los Estados Unidos definan lo que se hará.

Nosotros sentimos en nuestra vista que el sistema internacional recibió el golpe fatal de Ago 8, cuando Rusia y Georgia fueron a la guerra, y Oct 11, cuando la reunión G-7 acabó sin una sola solución integrada, permanece in-desafiado. Ahora, es cada país para sí mismo.

De la Crisis Financiera a Retroceso Cíclico

La crisis financiera ha sido mitigada, si no resuelta. El problema es ahora que nosotros estamos en una recesión cíclica, y que cada país está intentando deducir cómo cubrirse con el retroceso. Al contrario de los pasados dos retrocesos, este es más global que local. Pero diferente los a años setenta, cuando el retroceso era global, este no es acompañado por la inflación y tasas de interés volando.

Todas las recesiones tienen dinámica diferente, pero todas tienen una cosa en común: Ellas imponen castigo y disciplina en economías que corrían salvajes. Esto está pasando alrededor del mundo.

Por ejemplo, China enfrenta un problema serio. China es una economía orientada a la exportación cuyo mercado primario son los Estados Unidos. Cuando los Estados Unidos entran en retroceso, la demanda de bienes chinos decae. Los negocios chinos siempre han operado sobre muy firmes - a veces invisibles - márgenes de ganancias diseñadas para enfatizar flujo del dinero en efectivo y pagar deudas a los bancos.

Como la demanda americana se contrae, muchas empresas chinas se encuentran en posiciones insostenibles, sin el margen para disminuir precios, faltando reservas operativas e insuficientemente capitalizadas. Las recesiones se diseñan para escoger al débil de la manada, y una franja grande de la economía china está madura para la matanza selectiva. Si el mundo era todo sobre la economía, la matanza selectiva es lo que los chinos harían.

Pero el mundo es más complejo que eso. Una matanza selectiva llevaría al desempleo masivo. Muchos empleados chinos se mantienen sobre sueldos del Tercer Mundo; de hecho, la inmensa mayoría de los chinos tiene ingresos de menos de $1,000 al año. Para ellos, el desempleo no significa problemas con su 401 k. ignifica desnutrición y desesperación - ninguno de los cuales es desconocido en la historia china del siglo 20, incluso el periodo comunista.

El gobierno chino está debidamente angustiado sobre las consecuencias sociales y políticas de políticas económicas racionales: Ellos podrían funcionar a la larga, pero sólo si usted vive lo suficiente.

Reestructuración económica vs. Estabilidad

Los chinos han preparado un paquete de estímulo masivo que por consiguiente es más que un programa de desarrollo para recuperarse de la demanda americana decadente. Apunta a impedir fallar los negocios y tener millones de obreros enfadados y hambrientos en la calle. Para los chinos, el problema económico crea un problema mucho más grande y más serio. Es también un problema que debe resolverse rápidamente, y la cantidad de tiempo necesitado adelanta a la cantidad de tiempo disponible.

Éste no sólo es un problema chino. Hay una caída económico dondequiera, políticos deben decidir si la sociedad - y sus propios futuros políticos - pueden resistir los retrocesos que los rigores imponen.

Las recesiones ocurren cuando, como es inevitable, las ineficacias e irracionalidades se construyen sobre el sistema financiero y económico. La caída económica resultante impone una disciplina áspera que destruye los ineficaces, anima a todos para volverse más eficaces, y abre las puertas a nuevos negocios que usan nuevas tecnologías y modelos de negocio.

El año 2001 quebró el sector de tecnología en los Estados Unidos abriendo la puerta para Google Inc. El ciclo comercial funciona bien, pero los costos humanos pueden estar acobardando. El derrumbe de negocios ineficaces deja obreros sin trabajo, inversores sin dinero y sociedad menos estable que antes. El dolor necesitado para rectificar la economía de China sería enorme, con devastadoras consecuencias para centenares de millones de chinos, y probablemente llevaría al caos social.

Beijing se ha preparado aceptar un grado alto de ineficacia económica para evitar, o por lo menos posponer, la cuenta. La cuenta siempre viene, pero para la mayoría de nosotros, es mejor después que más pronto. La racionalidad económica toma un asiento trasero a la necesidad social y el sentido común político. Cada país en el mundo está mirando al interior al impacto de la recesión en su economía y midiendo sus recursos. Los países están decidiendo si ellos tienen la capacidad de sostener los negocios que debe fallar, lo que serían las consecuencias sociales de fracaso comercial, y si ellos deben intentar usar sus recursos para evitar el dolor inmediato de recesión. Esto es por qué los G-20 acabaron en perogrulladas sin sentido.

Cada país también está intentando contestar la pregunta de cuánto dolor él - y su régimen - puede soportar.

Más dolor se impuso, más saludables surgirán económicamente los países - a menos que por supuesto el dolor los mate.

Finalmente, la racionalidad de economía y la realidad de la sociedad frecuentemente divergen.

Recesión y la industria americana del automóvil

Para los Estados Unidos, esta opción ha sido propuesta en términos severos con respecto al dilema de si el gobierno americano debe usar sus recursos para rescatar la industria americana del automóvil. La industria americana del automóvil era una vez el centro de mesa de la economía americana. Eso no ha sido verdad por una generación, cuando otras industrias y servicios las han suplantado y las industrias del automóvil de otros países la han superado.

No obstante, la industria americana del automóvil permanece importante. Podría agotar la economía americana perdiendo inmensas cantidades de dinero y destruyendo las equidades sostenidas por sus inversores, pero emplea grandes números de las personas. Quizás más importante, compra suministros de literalmente miles de compañías americanas.

Puede haber discusiones interminables de por qué la industria del automóvil americana está en tal problema. La respuesta no está en un lugar sino en muchos, de las decisiones y composición de dirección a los sindicatos que controlan mucha de la fuerza laboral, y de la estructura de costos inherente en producir automóviles en la economía americana a una simple incapacidad sistémica para producir excelentes vehículos. Allí podría haber variantes grados de verdad para todo o algo de esto, pero permanece el hecho que cada uno de los fabricantes de automóviles americanos está al borde del derrumbe financiero.

Esto es lo que se supone las recesiones hacen. Como en China y en todas otras partes, las recesiones revelan negocios débiles y los destruyen y liberan los recursos para nuevas empresas. Esta recesión ha golpeado duro la industria del automóvil, y es improbable que vaya a sobrevivir. La última razón es la misma que destruyó la industria de la siderurgia americana hace una generación: dadas las estructuras de costos americanos, producir commodities quedan mejor a los países con tasas de sueldos más bajas, mientras se despliega el trabajo americano más caro en productos más especializados que requieren mayor especialización.

Hay así, todavía producción de acero en los Estados Unidos, pero es producción de acero de especialidad, no acero de commodity. Semejante habrá producción de automóvil de especialidad, en los Estados Unidos, pero la producción de automóvil de commodity vendrá de otros países. Eso parece fácil, pero la transición realmente será una sangradura. Los empleados actuales serán devastados de los fabricantes de autos y proveedores. Las instituciones que han prestado dinero a los fabricantes de autos sufrirán pérdidas masivas o totales. Los pensionistas podrían perder pensiones y beneficios de cuidado de salud, y una región entera de los Estados Unidos - el Medio-oeste industrial - será devastado.

Algo más fuerte crecerá en el futuro, pero no a tiempo para muchos de los empleados actuales, accionistas y acreedores. Aquí la respuesta económica, matanza selectiva, encuentra la respuesta social, para estabilizar. Los fabricantes de política tienen una decisión para hacer. Si los fabricantes de autos fallan ahora, su drenaje en la economía acabará; el dolor será más corto, si más intenso; y las nuevas industrias surgirían más rápidamente. Pero aunque su drenaje en la economía acabaría, el impacto del fracaso de los fabricantes de autos en la economía sería sísmico.

El desempleo surgiría, como habría quiebras de muchos proveedores de automóvil. Los default en préstamos pegarían los mercados de crédito. En el Medio-Oeste, los precios de las casas caerían y los desalojos subirían como un cohete. Y sólo el cielo sabe lo que sería el impacto en mercados de equidades.

En el caso americano, el purgante saludable de una recesión podría poner al paciente potencialmente en coma. Pocos si alguno cree que la industria americana del automóvil puede sobrevivir en su forma actual. Pero hay un acuerdo general emergiendo en Washington que a la industria del automóvil no debe permitírsele fallar ahora. El argumento por gastar dinero en la industria del automóvil no es para salvarla, sino para posponer su fracaso hasta un tiempo menos devastador e inoportuno. En otras palabras, temiendo las consecuencias sociales y políticas de una recesión funcionando a través de a su conclusión lógica, Washington - como Beijing - quiere gastar dinero que probablemente no recuperará para posponer el fracaso.

De hecho, los gobiernos alrededor del mundo están considerando qué fracasos tolerar, qué fracasos posponer, y cuánto gastar sobre los últimos. General Motors es meramente el caso americano en punto.

La Recesión en Contexto

Las personas que defienden por el aplazamiento no son tontas.

El sistema financiero todavía está haciendo su camino a través de una crisis masiva que tenía poco que ver con la industria del automóvil. Alguna tracción aparece estar ocurriendo; ciertamente no había atmósfera de crisis en la reunión G-20. La economía está en retroceso, pero a pesar de las demandas inevitables que nosotros nunca hemos visto algo como esto antes, nosotros lo hemos visto. #Hay siempre alguna variable que gira un fin - esta vez, es gasto de consumidor - pero nosotros todavía estamos bien dentro de la estructura de recientes recesiones. Considere el mercado de acciones que nosotros consideramos como una medida a largo plazo de la evaluación del mercado del estado de la economía.

En marzo 2000, el S&P 500 llegó al pico en 1530. Ésta era la cima del mercado. En octubre2002, 18 meses después, el S&P cayó al fondo a 777. Durante los próximos cinco años subió a 1562 en octubre 2007, la altura durante este ciclo. Se cayó de este punto hasta Nov 12, 2008, cuando cerró a 852.30.

Este viernes pasado, estaba en 873.29.Nosotros no sabemos lo que el mercado hará en el futuro. Hay personas mucho más inteligentes que nosotros quienes dicen saber eso. Lo que nosotros sabemos es lo que han hecho. Y lo que ha hecho esta vez - hasta ahora - es casi exactamente lo que hizo la última, sólo que en 2000-2002 tomó 18 meses hacerlo, mientras esta vez se hizo en casi 16 meses y media (salir del fondo en Nov 12).

Pero aun cuando el mercado no estaba en el fondo, y se cae a 775, por ejemplo, habrá perdido 50 por ciento de su valor de la cresta.

Esto sería más que en 2000-2002, pero no inaudito. El punto que nosotros estamos haciendo aquí es que si consideramos los mercados de acciones como un sismógrafo a largo plazo de la economía, entonces hasta ahora, a pesar de toda la tormenta y stress, los mercados - y por consiguiente lo económico - permanecen dentro del modelo general del mercado 2000-2002 al retroceso 2001.

Esa recesión era ciertamente desagradable, que con la devastación del sector de tecnología, pero la economía sobrevivía. Al mismo tiempo, sin embargo, está claro que las cosas están equilibradas al filo de un cuchillo.

Otra caída de cientos de puntos en el S&P, y los mercados estarán diciéndonos que el mundo es de hecho en un lugar muy diferente. Una quiebra masiva en el sector automotor podría ciertamente poner la fase para un renacimiento económico en la próxima generación. Pero en este momento del particular en el tiempo (no es ninguna coincidencia que la crisis en la industria automotor americana viene cuando nosotros entramos en recesión), una ola de quiebras ahondaría dramáticamente la recesión.

Esto probablemente sería reflejado por la destrucción de billones más en valor neto en los mercados de acciones. Hay un contra-argumento poderoso para salvar la industria del automóvil americana. Este argumento sostiene que la industria del automóvil es un drenaje en la economía americana, que nunca será globalmente competitiva, y que si se arrastra atrás desde el filo, nadie dirá entonces que es momento para empujarla al borde y por encima. La próxima vez que estará en el borde será durante la próxima recesión, y se usará el mismo argumento para salvarlo.

En curso debido, los Estados Unidos, como China, estarán así aterrados de las consecuencias sociales y políticas de fracaso comercial que mantendrá empresas chinas del estado, llenas de empleados y plantas de vieja generación y modelos comerciales. Claramente, las soluciones a corta-carrera pueden volverse fácilmente albatros a largo plazo. La única posible solución sería un bailout seguido de una reestructura administrada por Washington de la industria del automóvil.

Esto nos causa imaginar una colaboración entre la dirección actual de la industria del automóvil y administradores de Washington los que pondrían finalmente a Detroit en un camino donde puede competir con Toyota.

Francamente, la mente vacila en esto. Pero la vacilación que sin embargo nosotros podemos, golpeamos la economía con otro valor por default financiero masivo, una ola de quiebras, surge el desempleo masivo y otro golpe a los precios de viviendas y más vacilaciones aun en nuestra mente.

El problema geopolítico que confronta el mundo en el momento está es que había sido obligado a ofrecer apoyo masivo al sistema financiero global con riqueza soberana - ej., vía prensas imprimiendo dinero e impuestos.

El mundo simplemente podría haber rechinado a través de esa crisis. Ahora, el mundo está en una recesión inevitable y los negocios están al borde del fracaso. Una ola de fracasos comerciales masivos sobre la crisis financiera bien podría mover el sistema global a un lugar muy diferente. Por consiguiente, cada nación, por sí misma e indiferente a otros, está en el proceso de deducir de cómo posponer estos fracasos a un momento más oportuno - o a nunca.

Esto construirá ineficacias a largo plazo en la economía global, pero ahora mismo todos nos volveremos bastante satisfechos con eso. Así la crisis financiera se volvió una recesión, y la recesión activó quiebras. Y porque nadie quiere quiebras, todos quienes pueden, ahora mismo están usando dólares de contribuyentes para proteger al contribuyente de las consecuencias de la mala administración. Y la última cosa de la que cualquiera se preocupó fue el concepto G-20 para el futuro del sistema económico.