La Opción de Alemania: Parte 2

26 de julio de 2011 | 0849 GMT

Por Peter Zeihan y Marko Papic

Hace diecisiete meses, STRATFOR describió cómo el futuro de Europa se ligó al proceso de fabricación de decisión en Alemania. A lo largo de la era post-Guerra Mundial II, otros países europeos trataron Alemania como un comedero de alimento y desangrando el país por los recursos (principalmente financieros) para aplanar sobre las porciones más ásperas de sus sistemas. Considerada la carnicería forjada en la Segunda Guerra Mundial, la mayoría de los europeos - y incluso muchos alemanes - consideraron esto un derecho absolutamente razonable en la década actual.

Alemania siguió los órdenes de los otros, notablemente los franceses, respetuosamente y escribió cheque tras cheque para suscribir la solidaridad europea. Sin embargo, con el fin de la Guerra Fría y la reunificación alemana, los alemanes empezaron a levantarse una vez más por ellos. La crisis financiera contemporánea de Europa puede ser tan complicada como uno quiera hacerla, pero tira lejos toda la charla de los bonos, valores por default y swap de crédito-valor por default y el centro de la materia consiste en estos tres puntos:

* Europa no puede funcionar como una entidad unificada a menos que alguien está en mando.

* En la actualidad, Alemania es el único país con una economía y población bastante para lograr ese control grande.

* Estando en control viene con un costo: Requiere apoyo financiero profundo y continúo para los miembros más débiles de la Unión europea.

Lo que pasó desde que STRATFOR publicó la Opción de Alemania era un debate dentro de Alemania sobre cómo la Unión Europea era central a los intereses alemanes y cuánto los alemán estaban deseosos pagar para mantenerla intacta.

Con su aprobación de julio 22 de un nuevo mecanismo de bailout - del que los griegos recibieron otros 109 mil millones de euros inmediatamente - los alemán hicieron claro sus respuestas a esas preguntas, y con esa decisión, Europa entra en una nueva era.

Los Orígenes de la Euro zona

Las bases de la Unión europea se pusieron en la posguerra mundial II temprana años, pero el evento crítico sucedió en 1992 con la firma del Tratado de Maastricht sobre Unión Monetaria. En ese tratado, los europeos se comprometieron a una moneda y sistema monetario común mientras manteniendo escrupulosamente control nacional de política fiscal, finanzas y banca.

Ellos compartirían capital pero no los bancos, tasas de interés pero no la política de impuestos. También compartirían una moneda pero ninguno de los mecanismos políticos exigido para manejar una economía. Uno de las muchas consecuencias inevitables de esto era que los gobiernos e inversores por igual supusieron que el apoyo de Alemania para la nueva moneda común era total, que los alemán respaldarían a cualquier gobierno que participó totalmente en Maastricht.

Como resultado, la habilidad de miembros más débiles de la euro zona de pedir prestado fue mejorada drásticamente. En Grecia en particular, la tasa en bonos gubernamentales se dejaron caer de un 18 puntos de porcentaje sobre de los bonos alemanas a menos de 1 punto de porcentaje en menos de una década. Para poner eso en el contexto, los prestatarios de $200,000 en hipotecas verían sus pagos mensuales caer a $2,500. Enfrentado con costos de capital inauditamente bajos, partes de Europa que no había sido económicamente dinámico en siglos - en algunos casos, milenios - saltaron a la vida.

Irlanda, Grecia, Iberia e Italia del sur todos experimentaron el crecimiento más fuerte que ellos habían conocido en generaciones. Pero ellos no estaban pidiendo prestado dinero generado localmente - ellos ni siquiera estaban pidiendo prestado contra su propio potencial de ingreso.

Tal pedir prestado simplemente no era un asunto gubernamental. Los Bancos locales que normalmente enfrentaron costos de financiación empinados podrían acceder ahora al capital como si ellos tuvieran casa central en Frankfurt y servicios alemanes. El crédito barato inundó cada esquina de la euro zona. Era un frenesí de hipoteca subprime en una escala multinacional, y la fiesta no podría durar para siempre. La crisis financiera global 2008 forzó una cuenta por el mundo, y en las partes tradicionalmente más pobres de Europa el proceso desenterró la desconexión político-financiera de Maastricht.

La comunidad de la inversión ha estado manejando el problema desde entonces. Una vez que los inversores percibieron que no había ningún eslabón directo entre el gobierno alemán y la deuda griega, ellos empezaron a pensar de nuevo en Grecia en sus propios méritos. La tasa cobrada por Grecia para pedir prestado empezó arrastrándose de nuevo y rompiendo 16 por ciento en su altura. Para extender la comparación de la hipoteca, el costo griego de "casa" ahora un extra $2,000 al mes para mantener comparado a los mediados-2000s. Un default no era solo inevitable sino inminente, y todos los ojos se volvieron a los alemanes.

Una Solución Temporal

Es fácil ver que por qué los alemanes inmediatamente no hicieron absolutamente nada para escribir un cheque. Haciendo eso para los griegos (y otros) habría enviado más dinero meramente en el mismo sistema que en primer lugar generó la crisis. Eso dijo, los alemán no podrían permitir simplemente que se hundan los griegos.

A pesar de sus fallas, el sistema que actualmente maneja Europa le ha concedido riqueza económica de alcance global a Alemania sin costar una sola vida alemana. Dado los horrores de Segunda Guerra Mundial, esto no era algo para ser desechado ventosamente. Ningún país en Europa se ha beneficiado más de la euro zona que Alemania.

Para la élite alemana, la eurozone era un medio fácil de hacer a Alemania la materia en una fase global sin la clase de revitalización militar que habría desovado pánico por Europa y la ex Unión Soviética. Y también hizo a los alemanes ricos. Pero esto no era obvio al votante medio alemán. Del punto de vista de este votante, Alemania había recogido ya la etiqueta para Europa tres veces:

- primero pagando por las instituciones europeas a lo largo de la historia de la unión,

- segundo pagando por todos los costos de la reunificación alemana y

- tercero aceptando una tasa de conversión de deutschemark-euro desigual cuando el euro fue lanzado mientras la mayoría de los otros Estados EU estaban duramente atados en una ventaja de moneda.

Para compensar para esos sacrificios, los alemán se han obligado a desmantelar parcialmente su muy amado estado de bienestar mientras los griegos (y otros) se ha aprovechado de crédito alemán para extender el suyo. La opción de Alemania no era agradable: o dejar caer en pedazos las estructuras del pasado de dos generaciones y cancelar la posibilidad de Europa para que se vuelva un gran poder o salvar la euro zona subscribiendo dos billones euros de deuda emitidos por gobiernos de la euro zona todos los años.

Asediados con tal decisión pesada, los alemanes trataron el problema griego inmediato desde temprano 2010 y temblando. Incluso el fondo del bailout conocido como European Financial Security Facility (EFSF) - era en lo mejor un parche temporal.

El liderazgo alemán tenía que equilibrar mensajes y planes mientras ellos decidieron lo que ellos realmente quisieron. Eso significó tranquilizar los otros estados de la euro zona que Berlín todavía cuidaba mientras suavizando al temor del inversor y complaciendo un electorado anti-bailout grande y enojado en casa. Hablar a con tantos públicos, es nada sorprendente que Berlín escogió una solución que era sub-óptimo a lo largo de la crisis. Esa solución sub-óptima es el EFSF, un mecanismo de bailout cuyos bonos disfrutaron plenas garantías del gobierno de los estados saludables de la euro zona, notablemente Alemania. Debido a esas garantías, el EFSF pudo levantar fondos en el mercado de bonos y entonces el canalizar el capital a los estados estresados a cambio de programas de austeridad.

Al contrario de las anteriores instituciones de EU (qué los alemanes influencian fuertemente), el EFSF toma sus órdenes de los alemanes. El mecanismo no está envuelto en tratados de EU; es en cambio un banco privado, el director del cual es alemán. El EFSF funcionó como un parche pero eventualmente se demostró insuficiente. Todos los bailouts que hizo EFSF era comprar un poco tiempo hasta que los inversores podrían hacer la matemática y comprender que incluso con bailouts los estados estresados nunca podrían crecer saliendo de sus montañas de deuda. Estos estados habían crecido ellos con crédito barato tanto durante la primera década del euro que incluso 273 mil millones euros de bailouts era insuficiente.

Este problema vino a un hervor durante las últimas semanas en Grecia. Enfrentado con la futileza de todavía otra solución de frenar las penas financieras de los eurozone, los alemanes finalmente tomaron una decisión dura.

La Nueva EFSF

El resultado fue un rediseña de EFSF. Bajo el nuevo sistema los estados estresados pueden acceder ahora - con permiso alemán – a todo la capital que ellos necesitan del fondo sin tener que remontarse repetidamente al Consejo de Ministros de EU.

La madurez en todo el crédito de EFSF ha sido aumentada de 7.5 años a tanto como 40 años, mientras el costo de ese crédito se ha cortado a lo el mercado cobra al propio EFSF para levantarlo (ahora mismo eso vuelve aproximadamente 3.5 por ciento, lejos baje que eso que el periférico - y incluso algún no-así-periférico - los países podrían acceder en los mercados de la bonos internacionales). Todas las deudas que quedan, incluso los anteriores programas de EFSF, pueden ser re-trabajadas bajo las nuevas reglas. Al EFSF se le ha concedido la capacidad de participar directamente en el mercado de bonos comprando la deuda gubernamental de estados que no pueden encontrar a nadie más interesada, o incluso de actuar pre-ventivamente si las crisis futuras deben amenazar, sin necesitar primero negociar un programa del bailout. El EFSF puede incluso extender crédito a estados que estaban considerando bailouts interiores de sus sistemas bancarios. Es un programa de consolidación de deuda masivo para sector privado y público.

Para conseguir el dinero, los estados estresados tienen que hacer de Alemania meramente - el gerente de los fondos - necesitados.

La fabricación de decisión ocurre dentro del fondo, no en el nivel institucional EU. En términos prácticos, estos cambios causan dos cosas mayores para suceder. Primero, ellos remueven cualquier tope potencial esencialmente en la cantidad de dinero que el EFSF puede levantar y eliminar preocupaciones que el fondo se abastece insuficientemente. Técnicamente, el fondo todavía está operando con unos 440 mil millones de euros de techo, pero ahora que los alemán se han comprometido totalmente, ese número es un mero tecnicismo (era reticencia alemana antes de eso guardado el EFSF está consolidando límite para así "bajo").

Segundo, todos los bonos de los estados estresados se refinanciarán a tasas más bajas sobre las madureces más largas, no habrá ya así que muchos bonos "griegos" o "portugueses". Bajo el EFSF todos esta deuda en esencia es una clase de "eurobono," una nueva clase de bono en Europa del que los estados débiles dependen absolutamente y qué los alemanes controlan absolutamente.

Para estados que experimentan problemas, casi toda su existencia financiera se envolverá ahora en la estructura de EFSF. Aceptar ayuda de EFSF significa aceptar una rendición de autonomía financiera a los comandantes alemanes del EFSF. Por ahora, eso significa aceptar programa de austeridad diseñada por alemanes, pero no hay nada que fuerce a los alemanes a limitar sus condiciones al puramente a lo financiero/fiscal. Para todos los propósitos prácticos, el próximo capítulo de la historia se ha abierto ahora en Europa. Sin tener en cuenta las intenciones, Alemania ha experimentado simplemente un desarrollo importante en su capacidad de influir en los socios miembros de Estados de EU declara - particularmente aquéllos que experimentan problemas financieros.

Puede usurpar ahora fácilmente grandes cantidades de soberanía nacional. En lugar de reprimir el potencial geopolítico de Alemania, la Unión Europea ahora lo refuerza; Alemania está al borde de volverse un gran poder una vez más. Esto apenas significa que una regeneración del Wehrmacht es inminente, pero la re-emergencia de Alemania fuerza un repensar radical de las arquitecturas europeas y de Eurasia.

Reacciones a la Nueva Europa

Cada estado reaccionará diferentemente a este nuevo mundo.

Los franceses están estremecidos y aterrados - estremeció que los alemán han estado de acuerdo en comprometer los recursos exigidos para hacer finalmente el trabajo de la Unión Europea y aterrados que ese Berlín ha encontrado una manera de hacerlo que conserva el control alemán de esos recursos.

Los franceses comprenden que ellos están perdiendo control de Europa, y rápidamente. Francia diseñó la Unión europea para contener explícitamente el poder alemán para que nunca pudiera dañarse de nuevo mientras enjaezando ese poder a alimenta un levantamiento francés a la grandeza. El guión de la pesadilla francesa de una Alemania irrestricta es ahora posible.

Los británicos están sintiéndose sumamente pensativos. Ellos siempre han sido los forasteros en la Unión europea, y unen principalmente así que de vez en cuando puedan poner a los obstáculos. Con los alemanes ahora que afirman el control financiero fuera de estructuras de la EU, el todo importante veto del Reino Unido es ahora principalmente inútil. Así como los alemanes están en necesidad de un debate nacional sobre su papel en el mundo, los británicos están en necesidad de un debate nacional sobre su papel en Europa.

La Europa que era una jaula para Alemania no lo es más, que significa que el Reino Unido es ahora un miembro de clase diferente de organización lo que puede o no servir sus propósitos.

Los rusos están sintiéndose oportunos. Ellos siempre han sido desconfiados de la Unión Europea, desde que esta - como OTAN - es una organización formada para en parte dejarlos fuera.

En los recientes años la unión ha cultivado su política extranjera a cualquier estado que era más impactado por el problema en cuestión, y en muchos casos estos estados han sido ex satélites soviéticos en Europa Central todos de los cuales tiene una hacha para moler. Con Alemania que sube al dirección, los ruso tienen simplemente que tratar con un fabricante de decisión. Entre la necesidad de Alemania por el gas natural y la amplia capacidad de la exportación de Rusia, una sociedad alemán-rusa está floreciendo. No es que los ruso son indiferentes sobre las posibilidades de un poder alemán fuerte - los recuerdos de la Gran Guerra Patriótica queman demasiado caliente y luminoso para eso - pero hay un cinturón de 12 países ahora entre los dos poderes.

La relación bilateral ruso-alemana no será perfecta, pero hay otro capítulo de historia para ser escrito antes que los alemanes y ruso necesiten preocuparse en serio por nosotros. Esos 12 países se entrampan entre creciente poder alemán y el poder ruso consolidando. Para todos los propósitos prácticos, Bielorrusia, Ucrania y Moldavia se han reintegrado ya en la esfera rusa.

Estonia, Letonia, Lituania, Polonia, la República Checa, Eslovaquia, Hungría, Rumania y Bulgaria están encontrándose bajo influencia alemana más fuerte que nunca pero están luchando para retener su independencia. Tanto como las nueve desconfianzas a los rusos y alemanes, sin embargo, ellos no tienen ninguna alternativa en la actualidad. La solución obvia para éstos estados "Intermarium" - así como para los franceses - es el patrocinio por los Estados Unidos.

Pero los americanos están distraídos y contemplando un nuevo periodo de aislacionismo, obligando a los nueve a considerar otras, menos sabrosas, opciones. Éstos incluyen toda una alianza local de Intermarium que sería mejor cuestionable a escoger los rusos o alemanes y demandar para los términos. El guión de pesadilla de Francia está en el horizonte, pero para estos nueve estados - qué trabajaron hace sólo 22 años bajo la pestaña soviética - es adelante y al centro.